Эксперимент с обезьяной и акциями

userinfo v8masterok

Мастерок.жж.рф

Хочу все знать

Нет, это не про Проект Уошо (Washoe), который мы с вами недавно обсуждали, это немного про другое. Я конечно предполагал, что все так и есть, но все же 🙂

Эксперимент с «обезьянами-инвесторами», в результате которого простые мартышки обыгрывали гуру Уолл-стрит на фондовом рынке, стала притчей во языцех.
Несколько лет назад исследование, проведенное по поручение Кембриджского университета, показало, что исторически идеальный баланс в портфеле долгосрочного инвестора достигался в том случае, если 80% вкладывалось в акции, а 20% в наличные деньги (или их эквивалент, например казначейские облигации). При этом перераспределять портфель необходимо раз в год.

И оказалось, что если 20% денег положить на депозит в банке, а другие 80% распределить по акциям, которые выбрали обезьяны, заработать можно достаточно много.

По итогам 2014 г., в соответствии с данными Hedge Fund Research Inc., средний хедж-фонд потерял 0,6%, тогда как «портфель обезьян» показал рост на 2,3%. Годом ранее хедж-фонды показали доходность на уровне 6,7%, а обезьяны и банковский счет заработали 21%, то есть были в три раза эффективнее!

В 2012 г. обезьяны в четыре раза превзошли хедж-фонды, заработав 13% по сравнению с 3,5% у фондов. Колумнист MarketWatch Бретт Арендс считает, что такой результат не должен удивлять.

«Запустить большой хедж-фонд очень дорого: необходимо платить зарплаты, бонусы и так далее (представьте, сколько приходится платить по медицинским страховкам, учитывая статистику по сердечным приступам у трейдеров). И все эти расходы инвесторы оплачивают из своего кармана. Тогда возникает вопрос: зачем вообще нужны хедж-фонды, если случайный выбор акций дает лучшие результаты?» — отмечает Арендс.

«Другими словами, менеджеры должны обыгрывать рынок примерно на 60%. Ежегодно. Можно только пожелать им удачи, так как в реальности это практически невозможно», — пишет Арендс.

«Уолл-стрит – единственное место на земле, где ягнята сами просят превратить их в шашлык, а от индеек можно услышать шквал аплодисментов на День благодарения», — резюмирует Арендс.

В начале 2009 года российский журнал «Финанс» затеял эксперимент. Перед цирковой обезьянкой Лукерией положили 30 кубиков с названиями компаний, размещающих акции на бирже. Она выбрала 8 кубиков, и из этих акций был сформирован инвестиционный портфель.

Эксперимент привел к поразительному результату: инвестиционный портфель, собранный Лукерией, за год подорожал намного сильнее, чем паи большинства именитых фондов.

Лукерию смогли обойти только 18 из 312 ПИФов акций, смешанных инвестиций и фондов фондов. Портфель цирковой обезьяны за год показал более высокую доходность, чем инвестиции 94% российских коллективных управляющих.

Конечно, к результатам необычного эксперимента можно относиться с юмором. Возможно, если бы между собой состязались 312 обезьянок, то их показатели разошлись бы еще сильнее, чем доходности многих ПИФов. Очевидно, что Лукерии сказочно повезло с «префами» Сбербанка, которые одни в ее портфеле продемонстрировали экстраординарный прирост, а остальные компоненты подорожали в целом в пределах разумного.

Любопытно, что в течение 2010 года Лукерии вновь были начислены высокие дивиденды, составившие больше 12% от изначально вложенных средств. Сколько ни шути о везучем инвесторе из отряда приматов, приходится признать, что просто держа «на руках» выбранные наугад акции, не заключая с ними никаких сделок в течение длительного времени, Лукерия обыграла абсолютное большинство российских профессиональных управляющих. За два года 86% фондов акций заработали меньше, чем обычная цирковая обезьяна.

И еще немного по той же тематике:

Прогнозы экономических гуру хуже случайного выбора

Нобелевский лауреат Даниэль Канеман разнес в пух и прах прогнозы так называемых экспертов, а также финансовых консультантов и инвесторов-любителей в своей книге «Думать медленно и быстро» (Thinking, Fast And Slow).

Канеман пришел к выводу, что люди особенно склонны к «иллюзии мастерства», когда совсем небольшой опыт наделяет их чрезмерной самоуверенностью. В результате они делают агрессивные прогнозы и отказываются воспринимать новую информацию.

Как описывает Канеман, плохую репутацию экспертов обосновал психолог Филипп Тетлок. Он провел интервью с 284 людьми, которые зарабатывали на жизнь «комментариями или советами относительно политических и экономических тенденций». Тетлок просил их оценить вероятность того, что то или иное событие произойдет в ближайшем будущем в хорошо знакомых и малознакомых им областях и регионах.

Респондентов просили оценить вероятность трех альтернативных исходов политических и экономических событий: сохранение статуса-кво и изменение в большую или меньшую сторону.

Результаты оказались ужасающими. Эксперты показали себя хуже, чем если бы они просто присвоили равную возможность каждому из трех возможных исходов. Другими словами, люди, которые зарабатывают на жизнь, изучая определенную тему, делают прогнозы хуже, чем обезьяны, которые наугад делают выбор среди возможных вариантов. Даже в регионах своей специализации эксперты не показали себя лучше, чем неспециалисты.

Эксперты показали себя хуже случайного распределения, оценивая степень вероятности того или иного события. Кроме того, Тетлок выяснил, что чем знаменитее «прогнозист», тем больше вероятности в его чрезмерной самоуверенности и ошибке.

На самом деле эксперты редко признают ошибки, чаще формулировка звучит так:»ошиблись только во времени» или «почти правы».

Источник

В 2008 году обезьяна наугад выбрала акции и за девять лет «заработала» больше профессиональных инвесторов

Стоимость ценных бумаг примата выросла в 7,5 раз, а портфель инвесторов — только в 5,1 раз.

Бывший главный редактор журнала «Финанс.» и партнёр сервиса Tim&Team Олег Анисимов вспомнил о финансовом эксперименте 2008 года. Редакция «Финанс.» хотела сравнить, кто заработает больше — квалифицированные управляющие паевых инвестиционных фондов или обезьяна.

Для этого члены тиражной комиссии нанесли на разноцветные кубики названия ценных бумаг и предложили обезьяне по имени Лукерья сформировать собственный инвестиционный портфель.

Всего Лукерья выбрала восемь кубиков — чтобы не нарушать закон для паевых фондов, у которых один инструмент не может занимать в портфеле более 15%. В «портфеле» обезьяны оказались акции «Лукойла», «Сбербанка», «Роснефти» и других компаний на сумму 1 млн рублей.

Первое время редакция «Финанс.» сравнивала результаты «обезьяньего» портфеля с результатами квалифицированных инвесторов, а потом журнал закрылся.

В 2018 году бывший главред издания Олег Анисимов подвёл итоги эксперимента. По его подсчётам, в виде дивидендов Лукерья заработала бы 1 млн рублей, а стоимость её портфеля выросла с 1 млн рублей до 7,5 млн рублей.

Результаты обезьяны оказались лучше, чем у самых крупных фондов. К примеру, паи ПИФ «Атон Пётр Столыпин» (бывший УК «ОФГ Инвест») выросли в 5,1 раз — с 454 до 2 334 рублей, а паи ПИФ «Райффайзен Акции» — в 3,9 раза (с 7 192 до 28 056 рублей).По словам Анисимова, результаты различались в том числе из-за издержек, которые возникают у пайщиков инвестиционных фондов. Например, пайщики «Петра Столыпина» ежегодно платят за управление активами 4,2% от среднегодовой стоимости активов фонда, даже в том случае, если рынок падает.

Кроме того, существует вознаграждение специализированному депозитарию, регистратору, аудиторской организации.

По сути, это налог на то, что человек не в состоянии открыть сам себе брокерский счёт и купить те же акции с минимальными биржевыми комиссиями. На больших промежутках времени это может выливаться в сильное отставание от портфелей, формируемых самостоятельно.

Источник

Гримасы рынка. Почему частный инвестор может проиграть цирковой обезьянке

Недавно индустрия ПИФов вновь получила «весточку» из прошлого, которая несет в себе обвинение профессиональным управляющим в проигрыше обезьяне и прозрачно намекает: чем меньше вы доверяете свои деньги тем, кто любит часто нажимать на кнопки «купить/продать», тем лучше.

В марте отечественный эксперимент по сравнению результатов профессиональных управляющих и случайного выбора акций (при помощи симпатичной обезьянки Лукерьи) вновь попал в фокус внимания СМИ. Выяснилось, что комбинация ценных бумаг, которую выбрала обезьяна, «обыграла» ведущие ПИФы.

Этот эксперимент призван показать, что даже случайная комбинация ценных бумаг может «обогнать» портфели звездных управляющих, да и, собственно, индекс Московской биржи. Организаторы полагают, что это результат высоких издержек, с которыми связано инвестирование в ПИФы, но это только часть истории. «Против» играют частые и неоправданные сделки и поведенческие отклонения — иначе говоря, психология управляющего портфелем, который, несмотря на все компетенции, является человеком.

Обезьяна с терминалом

На самом деле в том, что один портфель оказался лучше других, нет ничего удивительного. Это слабое доказательство преимущества инвестиций «с легкой руки обезьянки» — недаром знаменитый управляющий, основатель Portfolio Solutions и один из самых известных сторонников индексного инвестирования Рик Ферри писал в американском Forbes: «Любая обезьянка может «побить» рынок».

Он основывался на куда более статистически достоверном эксперименте, который провели аналитики Research Affiliates. При этом Ферри выделил классические инвестиционные факторы, широко используемые при создании smart beta ETF (биржевые фонды «умной беты»), которые и предопределили такой результат (естественно, только в теории).

Подводя итог, финансист сделал вывод: «Ни обезьяна, ни человек вам не нужны, чтобы выбирать ценные бумаги. Индексный фонд имеет куда большую вероятность обыграть собранный любым методом портфель».

Своеобразное «увлечение обезьянами» пошло от классической книги Бертона Малкиеля «Случайное блуждание по Уолл-стрит», в которой он писал: «Обезьяна с завязанными глазами, бросающая дротики в страницы финансовой газеты, может таким образом составить инвестиционный портфель, который будет ничем не хуже, чем тот портфель, который подберет финансовый эксперт».

Вслед за этим газета Wall Street Journal провела эксперимент: журналисты и правда бросали дротики на страницы газет с биржевыми новостями (и даже позвали Малкиеля сделать первый бросок), а затем сравнили результаты с предсказаниями экспертов. Прогноз оправдался — «результативность» работы экспертов не отличалась от «работы» команды метателей дротиков.

Индекс против торговли

Известно, что в среднем 80–90% активно управляемых фондов проигрывают соответствующим финансовым индексам. Также известно, что единственный значимый фактор при попытке предсказать, как будет себя вести активный фонд по отношению к индексу, — это издержки. Чем ниже издержки, тем скорее всего лучше будут результаты. Правило «все, что не заплатил посреднику, — твое» действует для всех категорий доверительных фондов, а не только индексных.

Эксперимент на самом деле не является попыткой посмеяться над работой консультантов или управляющих. Они делают свою работу — хорошо ли, плохо, но обычно у них есть мотивация обыграть рынок.

При этом они сталкиваются с необходимостью совершать сделки в попытке выбрать оптимальный момент для покупки или продажи конкретной бумаги, а их клиенты — с издержками этого процесса.

Человеческий фактор

Недавнее академическое исследование на основе данных о фактических рекомендациях канадских финансовых консультантов показало, что причиной «плохих советов» является не конфликт интересов (грубо говоря, жажда наживы на инвестиционном решении для клиента), а банальная низкая финансовая грамотность.

Исследователи сравнили советы консультантов с качеством управления их собственными инвестиционными портфелями и выяснили, что консультанты, как и их клиенты, переплачивают комиссии. Средняя комиссия взаимного фонда, который попал в личный портфель консультанта, — 2,43% против 2,36% у клиента. Результат у обоих типов портфелей — клиентских и «профессиональных» — один: примерно на 3% ниже, чем у простой стратегии «купи и держи».

Вывод для инвестора простой: необходимо позаботиться о том, чтобы не переплачивать за стандартные финансовые услуги — их качество от переплаты лучше на становится. В современном мире это достигается за счет использования инструментов пассивного инвестирования, включая биржевые фонды (ETF).

Также необходимо стремиться к полному отказу от активного принятия инвестиционных решений, чтобы не попадать под влияние эмоций. Сейчас этого проще всего достичь с помощью автоматических сервисов управления инвестициями — за рубежом уже существует целая индустрия таких роботизированных советников.

Сделав это, можно забыть про неудачи управляющих и успехи обезьян и уверенно идти к достижению собственных финансовых целей.

Источник

Как дорожал портфель инвестора-обезьянки

1559588317198130612

да эта обезьянка писала романы ещё Дарьи Донцовой, чего ей там фондами рулить.

У нас сейчас центробанком обезьяна рулит.

Это говорит о непредсказуемости экономики. Каким бы профессионалом ты ни был, просчитать все заранее не сможешь, слишком много неизвестных в уравнении, все равно что лотерея. А обезьянке повезло, тем более что в 2008 был как раз мировой финансовый кризис.

Так в «Волке с Уолл-Стрит» уже давно была показана вся суть «профессионалов»

m1360767 1651601223

Список книг об инвестициях, который вам следует сохранить

Вдохновлялки на тему инвестиций:

Литература от CFA Institute

Вы можете дополнить список в комментариях при желании.

m1360767 1651601223

Что стало с компаниями после исключения из индекса Мосбиржи

Для Лиги Лени: Пока что на протяжении 3+ лет я всё делал правильно, статистика это подтвердила.
Доходность российских акций +22% за 2021 год, доходность всего частного пенс. фонда 25% годовых, публичный трек веду с октября 2018. В фонд вступить невозможно, он создан для меня и моей семьи, деньги посторонних лиц в управление не принимаю. Я не финансист, просто делюсь опытом с теми, кому это может быть полезно

Но близится ребалансировка индекса, в результате которой в него будет добавлен En+ Group (металлургический холдинг, связанный с Олегом Дерипаской), а также будут исключены акции застройщика ЛСР. Эти акции я покупал согласно полагающейся им доле, и сейчас акции ЛСР у меня в небольшом минусе. Я уже заранее объявил о том, что избавлюсь от них после этого события (ребалансировки отслеживаемого индекса), несмотря на то, что мне придется продавать их с минусом. И это уже не первый раз, когда мне приходится так делать! Также без сожалений и в небольшой минус я продавал акции Россетей и Ленты ранее при их исключении из индекса Мосбиржи.

И когда я объявил это, совершенно закономерно я получил вопрос:

Справедливый вопрос! Давайте проверим, насколько рациональным решением является продажа акций сразу после их исключения из индекса.

1639049029192381955

За время, которое я нахожусь на фондовом рынке со своим «частным фондом», из индекса Мосбиржи исключили 10 компаний.

Давайте посмотрим на результаты каждой из них против индекса.

1639049022166926150

Здесь и далее все цифры даются с учетом выплаченных дивидендов.

163904906115840364

163904907619541755

163904909019832152

Исключение М.Видео из индекса произошло в конце 2019 года. В какой-то момент компания дико росла, но сейчас всё вернулось на круги своя. Результат М.Видео составил +22% против результата индекса +40%.

1639049102199356431

16390491151547765

Довольно странная и непрозрачная структура Гуцериева возможно не зря была исключена из индекса Мосбиржи «за компанию» с М.Видео и Русснефтью. С конца 2019 года результат Сафмар составил +7% против результата индекса +40%.

1639049127191168361

Ленту исключили из индекса Мосбиржи весной 2020 года, прямо в тот момент, когда на рынке творилась паника. Компания неплохо показывала себя в 2020 году, но в 2021 что-то пошло не так. Итог с весны 2020 для Ленты +26% против результата индекса +80%.

1639049144189820935

1639049159198493356

1639049175172938491

163904951914133960

9 из 10 в пользу индекса Мосбиржи! В 9 случаях из 10 продажа и распределение средств среди оставшихся в индексе компаний пошли на пользу и дали лучший результат. Порой, с компаниями, вышедшими из индекса, происходили ужасные события.

Я по-прежнему считаю индекс неплохим ориентиром для таких no-brainer инвесторов как я, не пытающихся использовать свою экспертизу для инвестиций на фондовом рынке.

А что если исключат Газпром

16390495411868385

Зачем готовить план на случай «встречи с динозавром»? Зачем пытаться на серьёзных щщах продумывать ответ на такой случай?

И мне даже не приходится думать и как-то эти тренды выслеживать. Я безмозгло копирую веса в индексе, и получается, что мне нужно докупать тех, которые растут относительно других и ничего не делать с теми, которые падают относительно других. Доля естественным образом увеличивается у первых, и падает у вторых.

Исследование проводил сам, тег моё. Взято из моего блога о создании личного пенсионного фонда в условиях суровой российской реальности.

m2762230 1626924074

1632826379275975910

Итоги 2-х лет инвестирования

2 года назад я начал осознанно инвестировать существенную часть от доходов семьи в акции из индекса S&P500 с целью создать собственный пенсионный мини-фонд, который бы через 10-15 лет покрывал наши базовые потребности (коммуналку, продукты, бензин и т.д.). Сегодня хочу подвести итоги 2-х лет инвестирования и поделиться результатами, но начну с обзора покупок в ноябре.

1638774744161331255

Покупка акций «Ноябрь 2021»

В ноябре 2021 были куплены акции компаний:

• PayPal – 2 шт. (371,38$)

• Johnson & Johnson – 1 шт. (158,66$)

Общая сумма покупок американских акций за ноябрь 2021 года составила: 530,04$. Это немного меньше плановой суммы в 650$, так как в последнее время мое внимание направлено на российский фондовый рынок и часть средств я направляю на покупку отечественных компаний (об этом расскажу в другой раз).

Как обычно, перед покупкой я посмотрел на список компаний, акции которых торгуются с хорошим дисконтом по отношению к средней цене за последние 200 дней.

163877486016937661

Для промежуточной цели в 100.000$ мне необходимо 4 акции компании PayPal. Напомню, что я собираю индекс вручную, то есть покупаю компании в таком количестве, чтобы их веса в портфеле соответствовали весам в индексе. В этом мне помогает табличка от ФинИнди.

1638774959137514575

Предыдущие две акции я покупал по 239$ и 245$, а эти были куплены по 185,69$. Цель по PayPal закрыта на ближайшие несколько лет (пока не пересеку отметку в 100.000$ или не увеличится вес компании в индексе).

Мой портфель на «Ноябрь 2021»

В этом месяце мой инвестиционный портфель выглядит следующим образом:

1638774985159763033

1638775032151424819

16 месяцев — положительная доходность и 8 месяцев — отрицательная. COVID-паника на рынках длилась всего 2 месяца, а сколько шума было…

На графике ниже видно, что собирая индекс вручную я не только не проигрываю доходности S&P500, а даже обгоняю индекс на 2,09% (или 405,27$) на текущий момент.

1638775540139564926

Статистика портфеля FIRE за Ноябрь 2021

• Общие вложения в фондовый рынок: 15 711,11$

• Стоимость портфеля в настоящий момент: 20 358,38$

• Срок с момента начала инвестирования: 2 года

• Общий прирост портфеля в %: +29,58%

• Цель года “капитал в 20 000$” достигнута!

Итоги второго инвестиционного года

Год назад я обозначил для себя несколько финансовых целей. Настало время поставить галочки напротив тех, которых удалось достичь.

• Ежемесячно направлять на инвестиции сумму не менее 650$.

Выполнено! Общая сумма пополнений брокерского счета за 12 месяцев составила: 8022,03$ или в среднем по 668$ в месяц.

Для наглядности приведу цифры первого года инвестирования. Общая сумма пополнений брокерского счета за 12 месяцев (2020 год) составила: 7689,08$ или в среднем по 640$ в месяц.

• Покупку акций совершать только через другого брокера, чтобы добиться суммы на счету более 500.000 ₽, которая даст бонус в виде 3% кешбэка на все покупки по банковской карте.

Выполнено! Сумма на брокерском счету > 500.000 ₽. Банк мне присвоил статус «Плюс» и активировал повышенный кешбэк 2,5% на все покупки. Да, условия изменили не в пользу клиентов (раньше было 3%), но дебетовая карта от этого банка всё ещё привлекательна для использования в качестве основного платежного средства.

• С учетом накопленной ранее суммы, планируемых ежемесячных пополнениях и роста самого рынка – в конце года ожидаю иметь инвестиционный портфель на сумму в 20 000$.

Выполнено! В течение года на брокерский счет было зачислено 8022,03$. Рост портфеля за год в абсолютных величинах составил +3395,76$ (или 230.000₽, что лично для меня очень ощутимо). Сумма на счету на 1 декабря 2021 года — 20358,38$.

Для наглядности приведу цифры первого года инвестирования. Рост портфеля в абсолютных величинах составил +1251,14$ при суммарных пополнениях в 7689,08$.

Если год назад я получил доходность на вложенную сумму в размере 7689,08$, то в этом году я получил доходность на сумму в размере:

+ 7689,08$ (вложения за 1-ый год)

+ 8022,03$ (вложения за 2-ой год)

Сейчас влияние сложного процента практически незаметно, но через время (10-15 лет) мои собственные пополнения брокерского счета будут кратно уступать тем суммам, которые будет приносить “восьмое чудо света”.

Помимо роста стоимости акций в портфеле за год я получил 140$ дивидендов. На стадии накопления капитала размер дивидендных выплат не имеет значения. Все дивиденды реинвестируются, поэтому мне было бы проще, если бы их не было вовсе (не нужно заполнять декларацию и платить налог).

Я сделал для себя специальную Google-табличку, которая считает доходность портфеля в % годовых и сравнивает с доходностью индекса. Как ей пользоваться я очень подробно рассказывал здесь.

1638775630144736253

Мог бы я получить такую доходность, уделяя столько же времени, используя другие финансовые инструменты? Думаю, что нет. Точнее получить бы мог, но вопрос в том, какой риск пришлось бы на себя взять.

Активность на фондовом рынке

Ради интереса открыл журнал сделок и посмотрел их количество за все 2 года. Всего 87 сделок, то есть в среднем я покупал акции 3-4 компаний из индекса S&P500 каждый месяц. После покупки мне нет нужды отслеживать изменение цены, ведь я не планирую продавать акции ближайшие несколько лет.

Открывая соц. сеть Пульс, я часто вижу профили трейдеров, которые совершают сотни и даже тысячи сделок ежемесячно. И вот у меня вопрос: неужели это того стоит?

1638775681149446183

Я делаю ставку на накопление капитала во время периода активной трудовой деятельности, чтобы не зависеть в будущем только от трудового дохода. Основной упор делается не на то, что фондовый рынок из 100 рублей сделает миллион, а на то, что он позволит сохранить покупательскую способность сделанных сбережений. Даже если размер капитала через 15 лет не сможет покрывать все наши хотелки, прибавка к основному доходу лишней не будет.

Зачем я вообще все это делаю?

Дело в том, что 2 года назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных американских компаний видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).

m1985486 936146836

1516374113271965848

Перепродажа кубиков LEGO оказалась выгоднее торговли золотом

163835864512413428

Российские экономисты выяснили, что снятые с производства наборы кубиков LEGO растут в цене заметно быстрее, чем золото, картины и ценные бумаги. Результаты исследования опубликовал научный журнал Research in International Business and Finance, кратко об этом пишет пресс-служба НИУ ВШЭ.

«Мы привыкли, что если люди покупают какие-то вещи ради инвестиций, то это драгоценности, антиквариат или предметы искусства. Есть и другие варианты, например, коллекционные игрушки. Даже учитывая небольшую стоимость большинства наборов, это огромный рынок, который мало знаком традиционным инвесторам», – объяснила Виктория Добрынская, доцент НИУ ВШЭ и один из авторов исследования.

Добрынская и ее коллеги выяснили, что инвестиции в уже не выпускающиеся наборы кубиков лего приносят примерно 11% дохода в год. Это больше, чем типичный рост других типов вложений, в том числе в ценные бумаги и антиквариат. Они пришли к такому выводу, проанализировав, как менялись цены на 2,3 тыс. различных игрушек в промежутке между 1987 и 2015 годами.

В ходе исследования ученые собрали данных об официальных продажах наборов кубиков и изменении цен на них на различных вторичных торговых площадках, в том числе на онлайн-аукционах. В результате ученые обнаружили, что цены на многие наборы кубиков начинали расти примерно через два-три года после выхода конструктора, причем особенно быстро увеличивалась ценность самых больших и маленьких вариантов LEGO. В среднем она повышалась на 11% в год, что заметно больше, чем у коллекционных вин, золота или инвестиционных портфелей на фондовом рынке.

Кроме того, вложения в игрушки оказались значительно менее рисковой формой инвестиций, чем альтернативные варианты. Это было связано с тем, что цены на конструкторы почти не зависели от ситуации на фондовом рынке и поэтому они росли даже во времена крупных финансовых кризисов, а порог входа на рынок всегда оставался относительно небольшим, в отличие от коллекционирования автомобилей или предметов искусства.

Однако для получения максимальной отдачи от вложений в LEGO нужно очень хорошо понимать этот рынок. Дело в том, что разница в цене разных наборов кубиков может достигать нескольких десятков или сотен раз через десятилетия после их выхода.

Кроме того, первая отдача от подобных вложений появляется относительно медленно, как минимум через три года после первой закупки конструкторов. Кроме того, инвесторам в игрушки придется тратить много сил и времени на отправку и закупку наборов, что делает инвестиции в игрушки далеко не самым простым способом заработать, подытожили ученые.

m3468831 432244138

15235187221833613

Сегодня на российском фондовом рынке получила локальную развязку интрига, какой давненько не было.

1638353464110289790

Шторм пришёл откуда не ждали. Нет, конечно, в нетривиальности судеб всех детищ Чубайса никто не сомневался… Но то, что без объявления войны на 100% принадлежащее государству РОСНАНО будет в атмосфере полусекретности готовить рестракт в преддверии выплат каких-то жалких 4,5 млрд рублей…

При этом Минфин пространно говорит только о госгарантиях, ЦБ “не вмешивается в переговоры”.

Тянули интригу до последнего. Что само по себе подрывает доверие ко всем квазигосударственным заёмщикам и заставит пересмотреть устоявшийся в умах подход “государство спасёт субфедеральные облигации и госкомпании при любом сценарии”.

Вчера ночью Форбс сообщил, что госкорпорация ведёт переговоре о реструктуризации оставшихся долгов “со скидкой 30-40%”. Кредиторы почему-то не рады.

Вся ситуация и ход развития событий наводят на мысль о том, что госкомпания не смогла мирно и кулуарно договориться с Минфином и вынуждена была пойти на откровенный шантаж, который тряхнул рынок и поставил правительство в неудобное положение.

Очень симптоматично и заставляет задуматься о судьбе аналогичных квазигосударственных заёмщиков. Тем более они и сами о себе красноречиво заявляют:

— ОВК (Объединённая вагонная компания) допустила тех. дефолт на 15 млрд рублей.

А ведь бенефициарным владельцем является Центральный банк России.

24,3% ОВК принадлежат Открытию (которое на 99% под контролем ЦБ), 27,8% компании находятся во владении банка ТРАСТ (97% которого принадлежит ЦБ напрямую, а ещё 1,3% тому же Открытию). Таким образом, ЦБ владеет 52% ОВК. И дал дефолтнуться.

— Шикарную новость преподнесла ПОЧТА РОССИИ в своей стратегии развития. В документе практически открытым текстом написано “Или мы выходим на IPO и окэшиваемся на хомяках, или дефолт неизбежен в 2023 году”. Великолепный план по развитию гос компании!

1638353519172253613

Будьте аккуратны в своих представлениях о надёжности квазигосударственных заёмщиков.

И “не играйте в игры с государством”.

Там посты выходят раньше

m2762230 1626924074

1632826379275975910

Как я начал (и закончил) спекулировать на фондовом рынке

В марте 2021 года я выделил 75000 рублей (примерно 1000$), чтобы попытаться обогнать рынок путем покупки акций с высоким риском, но потенциально высоким апсайдом (до 100% за 1 год).

Скорее всего, многие из моих читателей задаются сейчас следующими вопросами:

Как же так получается? Ты на пути к FIRE, пишешь о том, что покупка индекса — оптимальная стратегия для большинства инвесторов, приводишь данные исследований, где утверждается, что большинство активных трейдеров и активно управляемых фондов на длинном временном отрезке не могут превзойти результаты индекса и в то же самое время сам пытаешься спекулировать, чтобы превзойти рынок? Что-то здесь не так…

Почему я решил перейти на темную сторону, какие цели я ставил, каких результатов добился и какие выводы сделал — читайте ниже.

1638256623195277303

Что может знать веган о мясе, если он его никогда не пробовал? Можно прочитать книгу «1000 рецептов блюд из мяса», но это не поможет ощутить вкус мяса. Можно сколь угодно долго рассказывать дальтонику о цветах, но ничто не заменит ему реального опыта созерцания “цветного мира”.

Основная цель заключалась в приобретении опыта. Я готов был заплатить 1000$ (но ни копейкой больше), чтобы посмотреть какие эмоции я буду испытывать во время бурного роста акций в портфеле или крупного падения, как я буду с этим всем справляться, какие решения принимать и вообще насколько мне будет комфортно в шкуре биржевого спекулянта. Отмечу, что я направил на спекуляции незначительный процент от общего капитала, чтобы это не сильно повлияло на мое общее финансовое положение, но вполне достаточный для того, чтобы переживать за судьбу этой суммы.

Я пишу этот пост только сейчас, потому что мой эксперимент подошел к концу. В планах было поделиться своими результатами, какими бы они ни были, но я очень не хотел публично подавать плохой пример, делая отчеты в процессе. 22 ноября 2021 года я продал последние акции, вывел все деньги со счета и теперь могу открыто поделиться результатами.

Биржевой спекулянт. Начало.

Я искал компании с хорошими отчетами, неплохими фундаментальными показатели, но акции которых ещё не успели вернуться к доковидным уровням. Если гиганты вроде ExxonMobil и Chevron достаточно быстро отскочили вслед за нефтью, то вот мелкие нефтяные компании ещё находились в районе дна. Отмечу, что это были среднесрочные спекуляции, то есть я не занимался торговлей внутри дня.

Все компании, которые успели побывать в моем спекулятивном портфеле, торговались на Нью-Йоркской бирже (NYSE). Для покупки акций я использовал брокера Финам, где у меня был активирован статус квалифицированного инвестора, позволяющий покупать акции на иностранных биржах.

Vista Oil & Gas, S.A.B. de C.V (VIST) — прибыль +99,8% (+240,72$)

Alliance Resource Partners (ARLP) — прибыль +92,1% (+225,54$)

Vermilion Energy (VET) — прибыль +37,1% (+47,16$)

Графически все это будет выглядеть так:

1638257378164538435

Сравнение результата с S&P500

А что если я бы эту сумму (75000₽) в марте 2021 года направил не на покупку высокорисковых акций с целью обогнать рынок, а просто купил ETF на американские акции (например FXUS)?

На счет я заводил 75000₽ в марте, а вывел 91741₽ в ноябре (минус НДФЛ, но в расчетах я не буду это учитывать).

1638257812118457145

Грубо говоря, итоговый результат моих спекуляций совпал с доходностью вложений в ETF на индекс. Но если посмотреть на график доходности за этот период, то получим следующую картину:

1638257826175659448

Можно заметить, что практически 80% времени мой спекулятивный портфель уступал в доходности обычному индексному инвестированию.

На этом графике индекс S&P500 в конечном итоге обгоняет мой портфель, так как формула расчета учитывает покупку акций и их продажу (в соответствующие даты покупку и продажу индекса). Но если сравнивать покупку и удержание индекса на всем временном отрезке с результатом моих спекуляций, то разница составляет 259₽ в пользу спекуляций, которой можно пренебречь (скриншот выше).

Я целиком и полностью приписываю такой неплохой финансовый результат именно удаче, а не своему мастерству выбора отдельных акций. Мне просто повезло и я получил доходность на уровне рынка. Я покупал акции с целью продать их дороже позже, но, как вы видите, пришлось фиксировать как прибыль, так и убытки.

Если честно, то мне было очень некомфортно держать эту 1000$ в таких рисковых активах. Это всё равно что сдать в аренду свою квартиру не внушающим доверия людям, которые обещали платить больше рыночной цены. Каждый день заходишь и проверяешь — а не вынесли ли они полквартиры, пока тебя не было. Это всё при условии, что я изначально смирился с тем, что плачу эту сумму за опыт и не стану убиваться, если всё потеряю. У меня не было плечей, я не торговал на последние деньги и всё равно мне не нравились те эмоции, которые у меня вызывал этот спекулятивный счет.

В тот момент когда моя бумажная доходность обогнала рыночную в 2 раза, я немного успокоился. Но у меня не было понимания когда нужно фиксировать прибыль. Если фиксировать, то в какие бумаги перекладывать деньги? А вдруг они упадут или вырастут не так сильно, как те бумаги, из которых я вышел? Если одни акции падают, а другие растут, то может зафиксировать убыток и переложиться в более перспективные акции? Стало возникать слишком много вопросов, на которые я не хотел искать ответы и тратить своё время. Если в казино можно получать удовольствие от самого процесса, то вот в биржевой торговле лично я удовольствия не нашел.

Боюсь представить что было бы с моим эмоциональным состоянием, будь у меня 100% капитала в спекулятивных бумагах или наличие плеч.

Биржевой спекулянт. Конец.

На прошлой неделе произошла коррекция на российском фондовом рынке. И вот у меня возник вопрос: зачем мне держать свои деньги в каких-то мусорных бумагах, судьба которых туманна, если можно взять ТОП-2 компании России (Газпром и Сбербанк) по хорошей скидке? Ранее я говорил о том, что планирую начать собирать вручную индекс Московской биржи, так почему бы не начать это делать в “Черную пятницу”?

Я распродал все акции со спекулятивного счета, перевел деньги на основной счет и купил согласно индексной стратегии акции Газпрома и Сбербанка.

Психологический комфорт: +100.

Для себя сделал следующий вывод: психологический комфорт мне гораздо важнее, чем потенциально высокая доходность. Покупая акции из индекса на долгий срок и придерживаясь своей стратегии, я ощущаю такой же уровень комфорта, как и при вложении денег на банковский вклад. Трейдинг и спекуляции точно не для меня.

Я получил такой опыт абсолютно бесплатно (получив доходность на уровне индекса S&P500 или +16000₽), но это только благодаря удаче. Можно сказать, что “ненадежные люди выехали из моей квартиры, оставили за собой порядок, но заплатили обычную рыночную ставку за 8 месяцев аренды”.

Зачем я вообще все это делаю?

Если сравнивать мой опыт спекуляций на фондовом рынке с поездкой в Лас-Вегас, то я — тот игрок, который пару раз сыграл на рулетке, выиграл сумму на билеты обратно, обменял фишки на деньги и вернулся домой, в свою зону комфорта (в долгосрочные инвестиции).

Некоторое время назад я вместе со своей женой принял решение копить на собственную пенсию самостоятельно, откладывая ежемесячно некоторую часть своей зарплаты. Банковские вклады дают достаточно маленькую доходность, которой не хватает, чтобы покрыть хотя бы инфляцию.

Покупка акций крупных компаний (без спекуляций!) видится мне оптимальным вариантом сохранения и приумножения своих накоплений по соотношению доходность/риск. Если всё будет ок, то я могу выйти на пенсию (обеспечить своей семье доход от капитала) в возрасте 40-45 лет.

Если вам интересна эта тема, можете почитать множество интересных и полезных статей у меня в профиле на Пикабу или же в блоге, который я веду в Телеграм (можно найти в поиске, вбив @wkpbro).

m3468831 432244138

15235187221833613

Спутник V готовится к IPO

19 ноября компания разместила дебютный выпуск облигаций на Мосбирже.

Да и выпуск довольно скромный по сумме (3 млрд рублей) и короткий (2 года).

Вероятно, через выпуск бондов компания создаёт свою публичную историю, готовясь к IPO.

Проанализировал будущую ракету русской фармы.

Биннофарм объединяет пять производственных площадок в разных регионах России, которые выпускают лекарства, медицинские изделия и ветеринарные препараты.

— 200 фармакологических групп

— 100+ препаратов включены в перечень жизненно важных лекарств

1637663475186627004

— Основной акционер: АФК Система

— Совладельцы: ВТБ и РФПИ

— Производство: 5 заводов. Три в Подмосковье, а также в Кургане и Ставрополе

— Разработка: 7 R&D центров, 30-40 новых препаратов в год

1637663531175715037

Лидируют на рынке международные производители, но явного монополиста нет.

Доля Биннофарм чуть выше 1%

1637663545173117498

Сбыт Биннофарм достаточно диверсифицированный, в целом повторяет общую структуру рынка:

1637663562172267345

Формирование Группы завершено только в 2021 году, поэтому сопоставлять отчётности за более ранние периоды большого смысла нет.

— Выручка растёт очень бодро

— Маржинальность бизнеса год от года увеличивается

— Административные, коммерческие и прочие расходы растут существенно, но всё же скромнее, чем выручка.

1637663611188658731

Оценка и перспективы

В 2021 году Система продала 11,2% Биннофарма ВТБ-Капиталу за 7 миллиардов рублей при оценке всей компании в 62,5 млрд рублей.

Таким образом, Биннофарм был оценён примерно в 11 EBITDA.

Что с конкурентами?

Придётся обращаться за помощью к мировой фарме:

Pfizer стоит 10,3 EV/EBITDA

Bayer инвесторы оценивают в 6,9 EBITDA

Как видим, всё в контексте мировых аналогов. Да, Takeda, Sanofi и Bayer оцениваются чуть дешевле, но это мастодонты, от которых никто не ждёт сильного роста масштабов бизнеса.

Стратегия и развитие

— Биннофарм прямо заявляет, что готов к M&A в ближайшее время, если увидит подходящую цель

— Компания до конца 2022 года планирует вложить 2,5 миллиарда рублей в создание R&D центра, который позволит увеличить количество новых препаратов до 100 в год. Там будут созданы опытно-производственный участок и лаборатория контроля качества, лицензированные в соответствии с требованиями европейского и американского регуляторов, что даст возможность разрабатывать продукты, предназначенные для вывода не только на российский, но и на зарубежные рынки.

Сомневаюсь, конечно, что европейцы и американцы с распростёртыми объятиями будут ждать русского конкурента, но за Центральную/Восточную Европу побороться можно…

АФК-Система вырастила очередной достойный бизнес, который в среднесрочной (а может и в краткосрочной?) перспективе будет готов к IPO.

m1360767 1651601223

Неукоснительный Степан в действии!

Какой к чёрту Неукоснительный Степан! Ты с ума сошёл?

Стал Степаном, и прошло некоторое время, чтобы поделиться промежуточными результатами.

И сегодня у нас две компании из США, которые наиболее часто я покупаю, и одна компания из РФ. На самом деле их гораздо больше, но вот решил оформить в пост только три наиболее ярких примера.

1613041062125569528

Я покупал 7 раз из этих 13 прямо на ист. максимумах.

Мне всегда казалось, что я выбираю крайне неудачное время для покупки Apple.

1613041073164454125

1613041103168248268

Я покупал 6 раз из этих 17 на ист. максимумах.

Мне и здесь всегда казалось, что я выбираю крайне неудачное время для покупки.

1613041114155783725

Вывод 2: Неукоснительный Степан — лучшая стратегия. Пора привыкать к покупке активов, невзирая на цену и новостной фон. Я и так это делаю, но всегда с сомнениями, а вдруг ожидание просадки даст лучший результат. Похоже, что не даст. Но это же компании, которые все это время росли! Давайте найдем у меня другую.

У меня сейчас 680 акций Сбер-преф, их стоимость 165’920₽, и я получил дивиденды 12’080₽ (после налогов). Для закрытия промежуточной цели по портфелю из российских акций (1,6 млн ₽ в рос. акциях), мне надо ещё 120 SBERP. У меня ещё есть 110 акций Сбер обыкновенных, я покупал их в конце 2018 года, да так и оставил. С ними результат всего расчета был бы на пару процентов выше (в мою пользу), но для чистоты эксперимента берём только преф.

1613041150175250449

Я покупал SBERP 31 раз, начиная с 05.04.2019. Средняя цена покупки 214,94₽. Я покупал их примерно всегда, и это вы видите на картинке. Я крайне неудачно и много закупился в январе-2020, прямо перед падением.

1613041164168866342

При заданных условиях, я бы оказался 11.02.2021 с 660 акциями SBERP в портфеле, у меня было бы накоплено 29’720₽ в ожидании очередной просадки, и я бы получил почти в 2 раза меньше дивидендов — 7’160₽.

Итоговый результат моих реальных «плохих» покупок: 178’000₽ (680 SBERP x 244₽ + div 12’080₽).

Результат в сценарии с ловлей просадок: 197’920₽ (660 SBERP x 244₽ + cash 29’720₽ + div 7’160₽).

Вывод 3: Стратегия «Неукоснительный Степан» — принесла на 11% меньше денег. Она может работать значительно хуже с компаниями такими как Сбер — оказавшимися в «боковике» на несколько лет и, очевидно, может потребовать какого-то доп. условия для оптимизации процесса. У меня есть перекос и покупка на максимумах перед падением, но тем лучше для эксперимента. Результат сценария с машиной времени высокий: ничего не остается делать кроме как искать такую машину времени, которая даст возможность идеально выкупать дно. Если у вас есть доступ к такой машине времени — поделитесь им в комментариях к посту.

О своем портфеле, о своей долгосрочной пенсионной стратегии и о поисках истины — пишу здесь, на Пикабу (сюда попадает примерно треть наиболее подходящего по смыслу и настроению) и в Телеграм (оттуда и эта информация), подписывайтесь где вам удобно! Буду рад.

m2006304 1342897872

Учёные увеличили толщину коры головного мозга обезьян

С помощью уникального человеческого гена, связанного с развитием неокортекса, японские и немецкие ученые смогли увеличить объем мозга эмбрионов обезьяны-игрунки.

Ген ARHGAP11B присутствует только у человека и связан с ростом клеток мозга. Считается, что этот ген появился примерно пять миллионов лет назад, после отделения эволюционный линии, приведшей к появлению неандертальцев, денисовцев и современного человека.

В ходе предыдущих исследований ученые уже выяснили, что у мышей ARHGAP11B вызывает повышенный рост некортекса, однако воздействие гена на приматов до сих оставалось неисследованным. Этот пробел решили восполнить ученые из японского Центрального института экспериментальных животных, Университета Кэйо в Токио и Института молекулярной клеточной биологии и генетики Общества Маска Планка в Лейпциге.

Японские участники исследования являются пионерами в развитии технологий производства трансгенных приматов, и их опыт был использован для модификации генов обыкновенной игрунки (Callithrix jacchus) — маленькой обезьяны, обитающей в лесах Бразилии. В ходе эксперимента эмбрионам этих животных в ходе развития неокортекса обеспечили экспрессию человеческого ARHGAP11B. После 100 дней развития и за 50 дней до нормальной даты рождения мозг эмбрионов был подвергнут тщательному исследованию в Институте молекулярной клеточной биологии и генетики в Лейпциге.

«Мы установили, что неокортекс игрунок был увеличен, а поверхность мозга покрыта складками. Кортикальная пластина также была больше нормы, — рассказывает один из авторов исследования Михаэль Хайде. — Кроме того, мы обнаружили повышенное число клеток-предшественников, а именно базальных радиальных глиоцитов, во внешней субвентрикулярной зоне, а также повышенное число нейронов в верхних слоях коры. Увеличение числа этих нейронов характерно именно для эволюции приматов».

Из полученных результатов ученые сделали вывод, что именно ген ARHGAP11B определил развитие человеческого неокортекса в ходе эволюции. При этом они отмечают, что в ходе своего исследования сознательно ограничились изучением мозга эмбрионов, посчитав это этичным — учитывая влияние гена на развитие мозга, последствия после рождения этих обезьян могли быть совершенно непредсказуемыми.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

Adblock
detector