Что будет завтра с акциями газпрома
Ожидаются рекордные дивиденды по акциям Газпрома
Газпром завершает 2021 г. с рекордными результатами по выручке и прибыли, что позволит выплатить акционерам высокие дивиденды. Об этом рассказал зампред правления Газпрома Фамил Садыгов.
Финансовые результаты 2021
По оценке компании, предыдущий рекорд по выручке в 8,2 трлн руб. в этом году будет уверенно превзойден. Показатель EBITDA по сравнению с 2020 г. вырастет вдвое до около 3,5 трлн руб. Чистая прибыль Газпрома превысит 2 трлн руб.
Коэффициент Чистый долг/EBITDA к концу года выйдет на отметку ниже 1х. Несмотря на увеличение капитальных затрат до 1,9 трлн руб., компания ожидает, что свободный денежный поток превысит 1 трлн руб.
Дивиденды
Размер дивидендной базы за 9 мес. 2021 г. составил 1,407 трлн руб. или около 30 руб. на одну акцию. Садыгов полагает, что по итогам всего 2021 г. Газпром может выплатить более 45 руб. на одну акцию. Общий объем дивидендных выплат превысит 1 трлн руб. и может стать рекордом не только для Газпрома, но и для всего российского фондового рынка.
Взгляд в 2022
Садыгов подчеркивает долгосрочный приоритет компании: ежегодный денежный поток должен полностью покрывать капиталовложения и позволять выплачивать дивиденды, которые являются безусловным приоритетом, в полном объеме. Долговую нагрузку планируется поддерживать в пределах от 1х до 2х по коэффициенту Чистый долг/EBITDA.
Садыгов отмечает, что благодаря сбалансированной структуре портфеля экспортных контрактов средняя цена реализации в 2022 г. будет выше средней цены 2021 г., даже в случае значительного снижения спотовых цен на газ с текущих уровней.
EBITDA Газпрома в 2022 г. может превысить 4 трлн руб., чистая прибыль — 2,5 трлн руб. Объем капитальных расходов в 2022 г. составит немногим более 2 трлн руб. (без НДС) и будет находиться около этого уровня в ближайшие годы.
Комментарий Игоря Галактионова, эксперта БКС Экспресс:
Дивиденд 45 руб. на акцию за 2021 г. означает, что по текущим ценам дивидендная доходность акций Газпрома составляет более 13%. По итогам 2022 г. выплаты могут оказаться еще выше и превысить 50 руб. на акцию.
Исторически дивидендная доходность акций Газпрома находилась в пределах 5–6%. Если предположить, что Газпром выплатит 45 руб. за 2021 г., 50 руб. за 2022 г. и в дальнейшем будет платить по 30 руб. на акцию, то средний дивиденд в следующие 5 лет составит 37 руб. на акцию.
Ниже представлена таблица, какая целевая цена акции соответствует разным уровням дивидендной доходности, исходя из среднего дивиденда в размере 37 руб.
То, какой уровень доходности рынок сочтет справедливым, может зависеть от актуальных прогнозов по ценам на газовом рынке, общерыночного фона и ожидаемого уровня рублевых процентных ставок. Примечательно, что при любом уровне доходности ниже 10% акции Газпрома по текущим ценам выглядят недооцененными.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Рубль далеко не уйдет
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Газпром, Новатэк и Сбербанк — сегодня в фаворитах
Цены Brent отыграли снижение начала недели
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Газпром акции
ну хорошо. все думают что я зря закрыл позу по 347?)))))
ну хорошо. все думают что я зря закрыл позу по 347?)))))
1. Дивиденды выплатят в июле 2022 года. Осталось 7 месяцев. Прогноз дивидендов 45 рублей. При цене 340 рублей доходность 45/340=13,23%. Годовая доходность 13,23%*12/7=22,69%.
Про цену после дивидендной отсечки — надо обсудить. Если будет не ниже 340р, то можно сидеть и с плечами.
2. Северный поток 2 достроен.
3. Если СП2 не сертифицируют, то цена газа на споте будет даже выше.
4. Цены на споте очень высокие.
6. Есть «Сила Сибири».
7. Есть программа газификации России.
Не инвестиционная рекомендация и вообще не рекомендация.
master1, дивдоха в следующем году шикарная, не спорю. Но коллеги, как долго она будет держаться таковой? Предыдущие годы оптимизма не внушают.
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
НН, это влажные фантазии, ес-но.
Евгений N, ну почему?) у рынка нет определенной цены, как и дна)
НН, это слишком голословно.
Евгений N, что голословно?))) то что мы на грани войны с США?
НН, куда уж неголословней… Когда дипломат говорит однозначное слово, становится неуютно. Надо подбухнуть что ли, кто видел Витю Петрова?.
Январский фьючерс на газ на нидерландской бирже TTF тестировал уровень 2 200 долларов за тысячу кубометров впервые за всю историю торгов. Такой сильный скачок биржевых цен в Европе произошел впервые с начала октября, когда цены достигали 1969 долларов.
Мы полагаем, что рост связан с приходом холодов в Европу. Рост цен может оказать поддержку котировкам нефтегазовых компаний, таких как Газпром и НОВАТЭК. Также ожидаем сохранение благоприятной конъюнктуры рынков энергоносителей на протяжении всей зимы.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
1. Дивиденды выплатят в июле 2022 года. Осталось 7 месяцев. Прогноз дивидендов 45 рублей. При цене 340 рублей доходность 45/340=13,23%. Годовая доходность 13,23%*12/7=22,69%.
Про цену после дивидендной отсечки — надо обсудить. Если будет не ниже 340р, то можно сидеть и с плечами.
2. Северный поток 2 достроен.
3. Если СП2 не сертифицируют, то цена газа на споте будет даже выше.
4. Цены на споте очень высокие.
6. Есть «Сила Сибири».
7. Есть программа газификации России.
Не инвестиционная рекомендация и вообще не рекомендация.
master1, дивдоха в следующем году шикарная, не спорю. Но коллеги, как долго она будет держаться таковой? Предыдущие годы оптимизма не внушают.
1. Дивиденды выплатят в июле 2022 года. Осталось 7 месяцев. Прогноз дивидендов 45 рублей. При цене 340 рублей доходность 45/340=13,23%. Годовая доходность 13,23%*12/7=22,69%.
Про цену после дивидендной отсечки — надо обсудить. Если будет не ниже 340р, то можно сидеть и с плечами.
2. Северный поток 2 достроен.
3. Если СП2 не сертифицируют, то цена газа на споте будет даже выше.
4. Цены на споте очень высокие.
6. Есть «Сила Сибири».
7. Есть программа газификации России.
Не инвестиционная рекомендация и вообще не рекомендация.
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
НН, это влажные фантазии, ес-но.
Евгений N, ну почему?) у рынка нет определенной цены, как и дна)
НН, это слишком голословно.
Евгений N, что голословно?))) то что мы на грани войны с США?
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
НН, это влажные фантазии, ес-но.
Евгений N, ну почему?) у рынка нет определенной цены, как и дна)
НН, это слишком голословно.
вот вы все на цену газа смотрите, а что там с объемами?;) сумма=цена*количество. так что там с суммой-то на перспективу? она более интересна.
Sergei, так вроде долгосрочные контракты не отменили, нет?
igorwolf, хочется узнать сколько в рублях получит Газпром от сегодняшних заоблачных цен на газ. ну и даже заскриньте если хотите) цена газа такая ненадолго же? 🙂
вот вы все на цену газа смотрите, а что там с объемами?;) сумма=цена*количество. так что там с суммой-то на перспективу? она более интересна.
Sergei, так вроде долгосрочные контракты не отменили, нет?
«Нафтогаз» просит Европейскую Комиссию принять комплекс немедленных обеспечительных мер. В частности, «Нафтогаз» просит ЕК обязать «Газпром» выставить на продажу через электронную платформу значительные объемы газа для поставки на украинско-российской границе или, по крайней мере, на границе Украины и стран ЕС
«Нафтогаз Украины» считает, что «Газпром» должен допустить в свою ГТС для экспорта газ частных российских компаний и из стран Центральной Азии.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
НН, это влажные фантазии, ес-но.
Евгений N, ну почему?) у рынка нет определенной цены, как и дна)
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
НН, это влажные фантазии, ес-но.
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
RKPU_83, когда прибыль зафиксирована, это уже денежки в кармане, болтаться можно долго))) меня жаба не душит, я не жадный)))) может конечно газпром и будет дивиденты платить по 50 руб. но это ждать больше чем полгода. А как вам такое к примеру если акции на тот момент будут стоить 250руб?))))
Ну и хорош наверное закрыл по 347. Рождество на носу. Не буду рисковать))))
вот вы все на цену газа смотрите, а что там с объемами?;) сумма=цена*количество. так что там с суммой-то на перспективу? она более интересна.
ВЛАДИСЛАВ ИНОЗЕМЦЕВ, доктор экономических наук, директор Центра исследований постиндустриального общества:
Газпромовский «слон» сейчас орудует в европейской «посудной лавке», не заполняя принадлежащие ему газовые хранилища (германское ПХГ Реден заполнено лишь на 18%, хотя прошло уже полтора месяца с тех пор, как А.Миллер обещал начать исправлять ситуацию) и ограничивая спотовые поставки – но при этом продолжает выполнять долгосрочные контракты, цены которых изменяются дискретно и будут, вероятно, пересмотрены уже в 2022 г. В результате эта талантливейшая топливная дипломатия оборачивается тем, что раздражение политиков и потребителей выливается на «Газпром», а купоны стригут операторы спотового рынка. В ноябре поставки «Газпрома» в ЕС упали до шестилетнего минимума, в то время как норвежские поставщики поставили пятилетний рекорд ещё в октябре, отгрузив в ЕС и Великобританию 10,1 млрд. куб.м газа и увеличив показатель в ноябре ещё на 1,75 млрд. куб.м (бизнес оказался столь привлекательным, что компании Equinor и Aker прекратили закачивание газа в нефтяные скважины для облегчения добычи нефти и направили высвободившиеся объёмы на европейский рынок). Кроме того, ремонтники аврально трудятся на заводе СПГ в Хаммерсфесте, где в сентябре произошёл мощный пожар – надеясь вернуть его в строй до ранее обозначенного в сроках марта 2022 г., что позволит нарастить экспорт ещё на эквивалент 1-1,2 млрд. куб.м в месяц.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
УКРАИНА-ЕС-НАФТОГАЗ-ГАЗПРОМ
22.12.2021 15:00:37
Нафтогаз просит ЕК обязать Газпром выставить на торги большие объемы газа для его поставки на границе с Украиной
Киев. 22 декабря. ИНТЕРФАКС-УКРАИНА — НАК «Нафтогаз Украины» просит Европейскую комиссию (ЕК) обязать «Газпром» (MOEX: GAZP) выставить на электронные торги значительные объемы газа для его поставки на украино-российской границе или на границе с ЕС с Украиной.
Такое предложение содержится в поданной во вторник НАК жалобе ЕК на злоупотребление российским «Газпромом» доминирующим положением на европейском рынке газа.
НАК считает, что в этом случае клиенты «Газпрома» получат возможность покупать газ, в частности, на границе России с Украиной для дальнейшего самостоятельного бронирования мощностей ГТС и транспортировки в Европу или закачки газа в украинские подземные хранилища (ПХГ).
Кроме того, считают в НАК, «Газпром» должен предоставлять технические возможности своей газотранспортной системы для экспорта газа частными российскими добывающими компаниями, а также для транзита газа из стран Центральной Азии.
Что будет с акциями «Газпрома» в 2022 году. Прогнозы экспертов
Аналитики крупнейших инвесткомпаний ожидают, что в 2022 году акции «Газпрома» обновят исторический максимум стоимости на фоне благоприятной ситуации на рынке газа. Предыдущий рекорд был зафиксирован 6 октября, когда цена акций достигла отметки ₽397,6 за бумагу. С начала 2021 года котировки акций «Газпрома» выросли примерно на 60%, а за последние 12 месяцев бумаги газовой компании подорожали на 86% — с ₽182 в конце ноября 2020 года до ₽339 за бумагу на конец ноября 2021 года.
Несмотря на столь существенный рост, эксперты считают, что акции «Газпрома» все еще недооценены. Опрошенные Refinitiv аналитики, среди которых эксперты SberCIB, «Атона» и Raiffeisen Research, ожидают роста цены бумаг до ₽414 за акцию в ближайший год — то есть еще примерно на 22%. Среди опрошенных экспертов 11 рекомендуют покупку акций, а двое советуют держать бумаги в портфеле. Наибольший потенциал роста в бумагах «Газпрома» видят аналитики Raiffeisen Research — они оценивают справедливую стоимость акций газовой компании на уровне ₽535 в перспективе 12 месяцев.
В «Атоне» считают «Газпром» одним из фаворитов в сырьевом секторе и сохраняют позитивный взгляд на среднесрочные перспективы компании, учитывая кризис на европейском газовом рынке. В долгосрочной перспективе на рынке газа, скорее всего, сохранится дефицит из-за низких запасов и неопределенности вокруг поставок сырья в Европу, считает старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов. По его мнению, рост цен на газ в 2021–2022 годах продолжится. «Газпром» выиграет от сильной макроэкономической конъюнктуры, а стоимость его акций может вырасти до ₽450 в перспективе ближайшего года, прогнозируют в «Атоне».
«Газпром» — лидер в рейтинге крупнейших компаний России РБК 500. Он занимается добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа, газового конденсата и нефти, продажей газа в качестве моторного топлива, а также производством и продажей тепло- и электроэнергии. «Газпром» — лидер по добыче газа в стране. На него приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. По добыче нефти компания входит в четверку крупнейших производителей в России.
Сейчас компании принадлежит крупнейшая в мире газотранспортная система протяженностью 175,2 тыс. км. В сентябре 2021 года «Газпром» объявил о завершении строительства нового трубопровода «Северный поток — 2», который будет поставлять газ из России в Германию через морские территории России, ФРГ, Финляндии, Швеции и Дании.
Какую сумму выплатит «Газпром» в виде дивидендов
Одним из основных факторов привлекательности компании остается ее дивидендная политика, которая предусматривает выплату акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2020 года компания выплатила владельцам акций дивиденды в размере ₽297,1 млрд, по ₽12,55 на одну бумагу. Дивиденды стали третьими по величине за всю историю компании. Рекордные дивиденды в размере ₽16,61 на акцию компания направила акционерам по итогам 2018 года. На втором месте — выплаты за 2019 год, ₽15,24 на акцию.
Газпром и хаос 14.12.2021. Мой взгляд. Серьезный пост.
Всем доброго времени суток!
(Серьёзный анализ нужно проводить, когда память еще свежа, но эмоции уже остыли).
Сразу отмечу, что в сравнении с моими предыдущими постами этот будет сложным с точки зрения деталей устройства нашего биржевого рынка акций и их производных. Я не буду детально «разжевывать» все специфические моменты, связанные с устройством и механикой биржевого рынка в на Московской бирже. С другой стороны, пост будет полезен тем, кто желает разбираться в принципиальных особенностях срочного рынка, его взаимосвязи с рынком базового актива и некоторыми явлениями, которые, как минимум, могут показаться интересными или «странными».
1. События 14.12.2021. Мой взгляд. При чем тут вообще акции Газпрома?
Про утренние торги на Московской бирже 14.12.2021 написан не один десяток постов и тысячи комментариев на одном СЛ. Конечно, я не знаю точно: Почему? Зачем? Кто? Кого? и т.д. Прежде чем вдаваться в детали, обозначу важные моменты данного события:
Теперь вернемся ко второму моменту, обозначенному, выше. Кто заинтересован в том, что произойдет уже на следующее утро в «час волка», когда все нерезиденты крепко спят? Очевидно, что это кто-то, кто хочет купить акции подешевле (вот ведь, блин, Капитан Очевидность. ) Но не просто подешевле, а еще в очень приличном количестве. Исходя из оборота торгов акциями Газпрома в первые пять-шесть часов 14.12.2021 я бы оценил это количество в 40-50млн. акций. Вы когда-нибудь покупали столько акций за столь короткий промежуток времени? Я – нет. Но могу точно сказать, что на волатильном рынке даже сайз в десять раз меньший просто так «в стакане» купить/продать сложно, а уж тем более в период малой ликвидности – фронтранят все: роботы, спекулянты… маркет-мейкеры – они улетучиваются. Но вернемся к вопросу: кто? Очевидно, что не нерезиденты (местные блогеры решили зачем-то хайпануть на этом и, видимо, сублимировали свою боль от падения акций и его непонимания в кучу постов с троллингом очевидного факта длящихся продаж от нерезидентов именно по факту утренних торгов 14.12.2021, когда нерезиденты спят). Злые брокеры, стопящие своих клиентов? Бр-р-р-р… Даже если из этих самых брокеров, кто-то что-то заподозрил еще накануне (а дежурные по рынку у них должны быть), то уверяю вас: разбираться с причинами или вопросами про «кто это делает и зачем?» они не будут, их задача быть готовыми к любому развитию ситуации или простым языком: оповещаем тех кто близок к грани достаточности ГО, анализируем тех, кто уже на грани (ГО могут повысить через несколько часов), и кроем тех, кто уже за гранью, чтобы остатки их счетов вернуть их хотя бы во вторую группу. Принудительное закрытие тут – это не жестокость брокера, это, скорее всего, следствие того, что некоторые клиенты сидят до последнего в состоянии, когда увеличивать позиции уже нельзя, но принудительно еще не кроют. Но также, на мой взгляд, очевидно, что интересанты переполоха есть (тут могу лишь опереться на свой опыт и характер движения в первые полчаса торгов утром 14.12.2021), они «местные» и хорошо осведомлённые на тему «что и как тут у нас сейчас». Кроме того, они могут неплохо осведомлены о потоках нерезидентов на Московской бирже. Кто же это мог быть? У меня сложилась своя версия, которая мне не кажется бредовой)))
2. Фьючерсные контракты на акции.
Говорят, что у айсбергов, плавающих в холодных широтах, видимая часть составляет не более 10% от всего размера. Ее можно неплохо осмотреть, а вот в холодную воду без специального оборудования лезть простому человеку не стоит. Так и на российском рынке акций: специальное оборудование для полного анализа есть лишь организатора торгов и тех, с кем он этой информацией делится – ЦБ, к примеру. Но у самых ликвидных акций есть еще производные инструменты, в нашем случае фьючерсы, по которым информация более или менее раскрывается и ее можно анализировать. У акций Газпрома фьючерс есть. Опишем его основные параметры и свойства, важные нам сейчас:
1. Прежде всего, это поставочный фьючерсный контракт, предполагающий поставку базового актива (акции Газпрома в данном случае) продавцом контракта покупателю на дату экспирации (дату исполнения контракта)
2. В один фьючерсный контракт на Московской бирже «зашиты» 100 акций Газпрома, т.е. фьючерс в 10 раз объемнее, чем лот на акции Газпрома на фондовой секции.
3. Фьючерсы на акции на Московской бирже предполагают исполнение раз в квартал, хотя покупать/продавать их можно гораздо раньше, чем за 3 месяца, если ликвидность, конечно, позволяет.
4.Опционы на фьючерсы на акции Газпрома в дальнейшем в расчет не принимаются из-за пренебрежимо малого объема и отсутствия ликвидности (про внебиржевые опционы мне ничего на данный момент не известно, они «под водой»).
5. Про уровень ГО, контанго/бэквардацию, планки, клиринги, вариационную маржу и прочие «хитрости» торговли фьючерсами я писать не буду, дабы не загромождать пост — здесь это не важно.
А важно то, что на ежедневной основе Московская биржа раскрывает следующую информацию (пока бесплатно):
Те самые лонги и шорты физиков и юриков с их количественными характеристиками. На всякий случай напомню, что открытый интерес (далее ОИ) – это, грубо говоря, сложение всех длинных и коротких позиций всех участников. Простой пример: два участника, первый продал один контракт, второй его купил, ОИ 1+1=2. На мой взгляд, чтобы оценить историческую динамику и объем совокупного интереса во фьючерсах на акции Газпрома лучше всего брать данные за неделю до квартальной экспирации, когда по истекающему контракту позиции еще не закрыты, а в следующем контракте позиции уже открываются. Квартальные экспирации по фьючерсам на акции на Московской бирже происходят в каждый третий четверг марта, июня, сентября и декабря. Значит, возьмем максимально возможный срез по вторым четвергам этих месяцев.
Что отсюда видно?
1. Физлица после 2014г. шортят мало, юрлица мало лонгуют;
2. Бывают всплески общего интереса: «отходняк» после испытаний в 2014-15 и постковидная история в 2021, идущая с глобального рынка газа;
3. Периоды взлета волатильности «убивают» ОИ (хотя перед апрелем 2018 он как-то подозрительно рассосался заранее).
Далее меня будет интересовать только 2021г. и только юрлица, которые шортят (открывают короткие позиции). Объясню: почему?
Во-первых,
Видно, что эти юрлица занимают львиную долю от общего шорта, который равен ОИ поделенному на 2 (вторую половину ОИ, соответственно, занимает общий лонг).
А во-вторых,
ни в одной другой группе (а есть еще физлица-лонг, физлица-шорт, юрлица-лонг) я не нашел сочетания такой стабильно высокой доли от общих позиций и устойчивого постоянного количества участников этой группы. Очень хорошо видно, что, если очистить от краткосрочных колебаний число шортящих юрлиц, то в «Клубе крупных медведей» будет постоянное количество, чуть больше тридцати. Сразу скажу, что на истории все примерно так же с этой группой.
Следующий момент, который бросается в глаза на обоих графиках – это резкие сокращение размера коротких позиций юрлиц (и общего ОИ, соответственно) в даты экспирации:
— в мартовскую 18.03.2021 на 105,5тыс. контрактов (10,55млн. акций);
— в июньскую 17.06.2021 на 110,3тыс. контрактов (11,03млн. акций);
— в сентябрьскую 16.09.2021 на 223,5тыс. контрактов (22,35млн. акций);
— в декабрьскую 16.12.2021 на 271,6тыс. контрактов (27,16млн. акций).
Что это? А это тот самый объем поставки акций по проданным фьючерсам, когда текущий контракт (мартовский, июньский, сентябрьский, декабрьский) истекает. И эти акции где-то нужно взять. Смекаете, куда я клоню?)) Конечно, мне сейчас множество гур возразит, что все продажи фьючерсов юриками – это покрытые продажи, т.е. акции под них покупаются сразу по мере продажи фьючерсов. Возможно, но я бы к этим покрытым продажам отнес постоянный ОИ, который переходит из контракта в контракт, т.к. такой тип арбитражных стратегий предполагает монотонную длительную торговлю без перерывов на экспирацию. Конечно, я могу быть и неправ, ведь как простой участник торгов, я не обладаю спецсредствами. И, тем не менее, позволю себе продолжить. Где взять юрлицам акции для поставки по проданным фьючерсам? Очевидно, что если акций в портфеле нет, то их нужно купить на бирже к дате экспирации (здесь без подробного механизма поставки, где идет сделка на Т+2 по определенной цене для сторон, участвующих в поставке акций). Прежде, чем вернуться к декабрьским событиям рассмотрим предыдущую – сентябрьскую – экспирацию, которую я бы назвал
3. «Кошмар медведя на ФОРТС»
Снова посмотрим на график.
Видно, что с июньской экспирации 17.06.2021 по сентябрьскую 16.09.2021 цена фьючерса (как и, соответственно, цена акции) прилично подросла:
Шорт юридических лиц тоже подрос:
К несчастью для шорта рост цены был почти постоянным и ускоряющимся, а перед самой экспирацией случился корнер на спотовых рынках газа в Европе, что совсем не способствовало стабилизации цен акций Газпрома.
И это было, по все видимости, больно. Если кому интересно, то в этом периоде физлица в хлам «переиграли» юриков, порой даже казалось, что в них вселился какой-то коллективный сверхразум… Но впереди было самое интересное
4. «Империя наносит ответный удар».
Именно так моем сознании назвалось то, что я себе нафантазировал глядя все на тот же график.
После трудной сентябрьской экспирации шорт юрлиц вырос до новых высот уже к середине октября и достиг в пересчете на акции 55-60млн.шт. С ценой открытия для этого «свежего» шорта картина тоже сложилась прекрасная. Средняя цена открытия на глазок 350р.+, если вообще не все 360р.+, коли опять же считать в терминах цены на акции, а не на фьючерсы.
В ноябре цена акций Газпрома пару раз прилично откланялась от 350р. вниз, но, по всей видимости, откупить шорт во фьючерсе не представлялось возможным:
— моменты падения были ну очень краткосрочными;
— отскоки цены были очень резкими, цена не задерживалась даже в районе 320-325р.;
— до экспирации еще было далеко, а ведь покупка акций под фьючерсы как никак тоже требует дополнительного ГО, это же не розница на ЕБС, а крупняк со всеми вытекающими;
— кому как, а у меня складывалось и складывается сейчас ощущение, что в акциях Газпрома присутствует перманентный путь и не агрессивный, но приличный спрос.
Тем не менее, в октябре начале декабря в рынке российских акций ощущались и значительные продажи, прежде всего в Сбере и, по всей видимости, продажи были и в Газпроме. Пока подтверждений нет, но я склоняюсь к тому, что это продолжающийся выход нерезидентов, о котором писал в предыдущем своем посте. Не всегда продажи в разных инструментах идут синхронно. В Сбере, на мой взгляд, массивные продажи кончились 08.12.2021 (дальнейшая волатильность уже на совести набравших на отскок в зоне 300-320р.), а вот в акциях Газпрома, опять же на мой взгляд, последние значительные продажи были в основную торговую сессию 13.12.2021, особенно во второй половине дня синхронно с Лондоном. И вот тут похоже «звезды сошлись»:
1. цена акций Газпрома вновь приблизилась к 310р.;
2. до экспирации недалеко;
3. скорее всего, есть точная информация от перегруженных лонгами в разных акциях участниках, готовых вот-вот лопнуть от натуги и объемы будут приличными;
4. по всей видимости, есть и понимание или просто информация, что от нерезидентов массивных продаж больше не будет… нужно спешить.
Здесь не хватает только маленького переполоха, в котором можно, как в мутной воде, незаметно выловить крупную рыбу. Я почти уверен, что вся эта чехарда с утренними распродажами затевалась ради того, чтобы закрыть приличный шорт во фьючерсах на акции Газпрома.
В самом хаосе, который был спровоцирован резкими проливами по акциям в первые полчаса торгов утром 14.12.2021 что-то очень солидное сделать было трудно (просто из опыта). Только если знать наверняка, что будут принудительные продажи. А вот собрать акции у, простите, обосравшихся от страха маржинальных покупателей, находящихся «на грани» принудительного закрытия, по цене на 5-10% ниже минимума… вот это уже вполне реалистично. Пока Лондон не открылся, а местные не очухались, можно было откупить и ночную продажу 13.12.2021 и весь шорт во фьючерсе на акции. Конечно, в мутной воде многие попали под раздачу просто так, случились каскадные кросс-продажи с эффектом домино в других бумагах, но основной целью, на мой взгляд, были акции Газпрома, очень нужные для поставки через пару-тройку дней. В иных условиях откупать данный шорт пришлось бы гораздо выше, а так ценой откупа смотрится диапазон: 310-315р. за бумагу (возможно и ниже). Можно предположить, что юрлица взяли реванш за сентябрьское фиаско.
Как бы ни звучало, но для себя из этой странной и мутной ситуации я сделал один простой вывод:
— от шорта в акции Газпрома ни ногой (с таким фундаменталом и во такими фортелями на рынке);
— от лонга в акциях Газпрома при смене ветров (политика, продажи нерезидентов) можно очень прилично заработать, главное не прощелкать.
Так что надеваю брошку с Щелкунчиком и продолжаю пристально следить за всем, что связано с «нашим достоянием».
В заключении хотел бы провести небольшой опрос. Если вам интересно читать мои «Серьезные посты», то что бы вы хотели увидеть в следующем:
1. Курс рубля в 2022г., факторы влияния и возможные сценарии.
2. Алгоритм действий в ситуации подобной утру 14.12.2021. (практический совет для разных исходных состояний).
3. Ничего писать не надо, неинтересно.
Голосовалка у меня не вставилась (не понял еще, как ее тут делать), поэтому просто оставьте, если не сложно, обратную связь в комментариях.